Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
МЫ РАДЫ ВАМ ПОМОЧЬ
Юрпомощь онлайн бесплатно > продажа > Пратт ш п оценка бизнеса скидки и премии

Пратт ш п оценка бизнеса скидки и премии

Презентация Презентации по географии pptx 4 Кб. Анализируем статистику. Презентации ppt Кб. Примерная структура пртфеля достижений Презентации по литературе pptx 63 Кб.

Уважаемые друзья! Посетив наш сайт Вы узнаете много познавательной информации решения юридических вопросов.

Но если Вы хотите узнать ответ конкретно Вашей проблемы, мы также сможем вам помочь. Обращайтесь в форму онлайн-консультанта, наши специалисты по юриспруденции в максимально короткий срок ответят Вам четко и по существу.

Консультация предоставляется БЕСПЛАТНО !

Содержание:

Оценка и управление стоимостью бизнеса

Оценка стоимости неконтрольного пакета акций. Три подхода. Подход "сверху-вниз". Подход "горизонтальный". Подход "снизу-вверх". Второй подход - горизонтальный. При таком подходе необязательно определять стоимость всего предприятия. Данные для оценки стоимости неконтрольного пакета можно взять из данных по продаже сопоставимых неконтрольных пакетов открытых компаний и осуществить расчет методом рынка капитала.

В связи с тем, что данные по этим сделкам относятся к открытым компаниям, когда речь идет о закрытых компаниях, необходимо вычесть скидку за недостаточную ликвидность для определения стоимости неконтрольного пакета.

Если метод компании-аналога подразумевает расчет и использование мультипликаторов, которые рассчитаны по ценам акций в составе фактически продававшихся контрольных пакетов сходных фирм, то подобная разновидность указанного метода называется методом сделок. Практические возможности использования этого метода предоставляются гораздо реже в силу относительно малой частоты сделок с контрольными пакетами.

Этот метод предполагает оценку стоимости предприятия с точки зрения владельца контрольного пакета. При переходе к оценке неконтрольного пакета от оценки, первоначально полученной методом сделок, требуется уменьшить первоначальную оценку на так называемую скидку за недостаток контроля.

Возможна следующая модификация стандартного подхода к оценке неконтрольных пакетов оценивается сначала стоимость всего предприятия, затем рассчитывается пропорциональная неконтрольному пакету часть общей стоимости, после чего вычитается скидка на неконтрольный характер. Если метод компании-аналога подразумевает расчет и использование мультипликаторов, опирающихся на котируемую цену акций сходных с оцениваемым предприятием фирм , по которым фактически происходили продажи неконтрольных достаточно мелких пакетов акций , что является более обычным, то такая разновидность данного метода называется "методом рынка капитала " и предполагает получение оценки стоимости предприятия в расчете на инвестора как бы "глазами инвестора" , приобретающего неконтрольный пакет акций.

Такие же последствия как и использование метода сделок, имеет в этом смысле применение метода дисконтированного денежного потока и метода накопления активов. Они также выводят сразу на оценку стоимости предприятия при обладании контроля над ним следовательно, не требуют добавления к величине СК какой-либо "премии за контроль", если в реальном рассматриваемом случае будет предлагаться либо приобретаться контрольный пакет акций - или контрольный пай - предприятия напротив, если в реальном рассматриваемом случае в оцененном этими методами предприятии будет предлагаться либо приобретаться неконтрольная доля меньшинства , то необходима указанная скидка за неконтрольный характер пакета или пая.

Важно еще и то, что стоимость этих пакетов неодинакова в расчете на 1 акцию. Это означает, что оценщик должен применять либо скидку за неконтрольный характер миноритарного пакета акций , либо премию за контроль - в отношении контрольного мажоритарного пакета.

Только применив или скидку, или премию, оценщик может получить достаточно обоснованную оценку. В основе такой оценки лежит выявление вначале пропорциональной доли стоимости бизнеса безотносительно к наличию или отсутствию дополнительных прав контроля. И уже после этого выполняется указанная процедура корректировки. Представление о взаимозависимости скидки и премии важно при проведении практических расчетов. Если в их рамках установлен, скажем, тот или иной размер премии за контроль, то скидка за его контроля недостаток не может быть установлена изолированно.

Ее следует оценить в соответствии с приведенной формулой. Здесь премия за контроль оценивается при приобретении той или иной компании целиком и исчисляется в процентах превышения цены сделки относительно рыночной цены акций продавца за пять рабочих дней перед объявлением о сделке см. Почему за пять дней Это крайний срок, в течение которого можно рассчитывать на то, что информация о возможной сделке, связанная с приобретением компании целиком, не просочится в средства массовой информации. Как только эта информация становится широко известной, котировки акций таких компаний быстро растут.

Оценщику при выведении итоговой величины стоимости нужно знать какие поправки и в каком объеме использовать. В каждом конкретном случае это зависит, во-первых, от того, какая доля владения акциями оценивается. Она может быть неконтрольным миноритарным или контрольным пакетом. Степень контроля влияет на стоимость оцениваемой доли, поэтому очень важно определить стоимость контроля.

Во-вторых, размер скидки или премии обусловлен методами оценки. Это означает, что исходно количественные размеры или скидки, или премии не могут устанавливаться по определенному шаблону. Каждый раз решение об этом должно быть привязано к конкретным обстоятельствам, характеризующим условия приобретения акций той или иной компании. Так, весной г. Казалось бы, стоимость этого пакета нужно было определить с учетом скидки за недостаток контроля, если исходить из того, что возможные претенденты на обладание этим пакетом неизвестны.

Размер пакета контрольный, неконтрольный, блокирующий. Как известно, стоимость одной акции в контрольном пакете самая высокая, ниже она будет в блокирующем пакете и еще ниже в неконтрольном. Такое отличие в стоимости акций одной и той же компании объясняется наличием прав, которыми обладают акционеры соответствующего пакета. Кроме того, имеются исследования, которые указывают на различие в оценках неконтрольных пакетов акций разной величины: чем больше величина пакета, тем выше премия за крупные миноритарные пакеты.

Степень ликвидности акций. Степень ликвидности акций зависит от нескольких причин: насколько активно осуществляются торги с акциями данной компании; котируются акции на рынке ценных бумаг или нет; могут ли они в принципе котироваться т.

Тип акционерного общества открытое или закрытое. Тип общества влияет на стоимость пакета вследствие наличия возможности у общества котировать свои акции на фондовом рынке. Наличие привилегированных акций.

Такое обстоятельство может привести к потере соответствующим пакетом своих прав например, абсолютного контроля. Распределение акций между другими акционерами. Важным фактором является понимание распределения акций долей между другими владельцами. Если, скажем, остальные акции поровну распределены между двумя оставшимися владельцами и они при этом при принятии решений на собрании акционеров расходятся во взглядах по тем или иным вопросам управления обществом, то такой пакет будет блокирующим, и одна акция в таком пакете будет стоить существенно выше, чем в неконтрольном.

Отраслевые различия могут сказываться на размерах премии за контроль, так как степень концентрации производства товаров услуг в рамках той или иной отрасли или вида деятельности оказывает существенное влияние на стоимость пакета. Приобретение крупными компаниями вертикально интегрированных компаний. Такие сделки, как правило, сопровождаются дополнительными премиями за контроль. Страновые различия. Особые условия для обществ с ограниченной ответственностью.

По мнению Ш. Пратта Пратт Ш. Оценка бизнеса. Все данные по размерам премий и скидок рассчитываются эмпирическим путем. Премия за контроль представляет собой стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольным пакетом акций. Скидка за неконтрольный характер - величина, на которую уменьшается стоимость акций в оцениваемом пакете с учетом его неконтрольного характера.

Скидка за недостаточную ликвидность возникает вследствие отсутствия у акций ликвидности, т. Однако при более глубоком изучении проблемы, приведенной в указанном пособии Ш. Пратта, рассматривается еще ряд скидок и премий в оценке стоимости пакета акций:. Величина премий за контроль и скидок за неконтрольный характер пакета в зарубежной практике определяется на основе следующих эмпирических данных:. В России таких изданий пока нет, поэтому используются в основном результаты зарубежных исследований.

Результаты зарубежных исследований, к сожалению, для российского рынка не являются репрезентативными. При формировании скидки за недостаточную ликвидность необходимо учитывать следующие факторы:. Исследуется различие в ценах акций одних и тех же открытых компаний, обращающихся на открытом рынке, и выпущенных акций, но не зарегистрированных для торговли на открытом рынке или имеющих ограничения на свободную куплю-продажу.

Такие не зарегистрированные акции могут быть проданы в рамках частных сделок. Исследуются сделки с акциями закрытых компаний, которые затем осуществили публичное размещение акций IPO. Берутся данные расходов в процентном соотношении к стоимости выпускаемых акций. Грязновой, М. К сожалению, указанные размеры скидок не могут быть применены для российских условий в силу их неадекватности.

Для определения величины скидки за низкую ликвидность кроме статистических исследований применяется также количественная модель скидки за недостаточную ликвидность QMDM. Суть модели описана в работах З. Мерсера и в указанном пособии Ш. Расчет в данной модели скидки за недостаточную ликвидность осуществляется по формуле:.

На основе данных предположений определяется величина скидки за недостаток ликвидности в зависимости от периода владения и величины требуемой доходности. Результаты расчетов приведены в пособии Ш. Пратта и в монографии М. Федотовой, Г. Булычевой, Е. Евстафьевой Оценка пакетов акций предприятий: поправки на контроль и ликвидность:. Тип используемого метода оценки пакета акций определяет необходимость внесения поправок в заключительную оценку. Соотношение между контрольными и неконтрольными, ликвидными и неликвидными долями собственности выглядит следующим образом:.

На рисунке приводится процедура оценки стоимости неконтрольного пакета акций доли , заключающаяся в последовательном вычитании скидок на неконтрольный характер пакета и, при необходимости, на низкую ликвидность.

На втором этапе определяется пропорциональная оцениваемому пакету доля. На третьем определяется величина скидки за неконтрольный характер и вычитается из стоимости пакета, полученной на втором этапе.

На четвертом при необходимости определяется и вычитается скидка за низкую ликвидность акций. Если оценщику доступны только данные по стоимости, определенные с помощью метода рынка капитала, то при определении стоимости неконтрольного пакета проводятся те же процедуры, за исключением третьего этапа.

То есть определяется пропорциональная доля оцениваемого пакета она уже получена на уровне стоимости акций миноритарного пакета и при необходимости определяется и вычитается скидка за низкую ликвидность.

Для оценки стоимости неконтрольного пакета также имеется возможность воспользоваться методом моделью дисконтирования дивидендов. Ее использование состоит в определении стоимости одной обыкновенной акции как суммы текущих стоимостей дивидендов и выручки от перепродажи этой акции. Затем стоимость одной акции умножается на количество акций в оцениваемом пакете.

При необходимости определяется и вычитается скидка за низкую ликвидность. Скидку также можно учесть при формировании ставки дисконтирования в момент дисконтирования доходов от акции, и тогда отпадает необходимость в применении скидки за низкую ликвидность.

Однако иногда стоимость высоколиквидного миноритарного пакета акций с незначительным объемом прав и с очень высокой ликвидностью может быть наравне или даже выше со стоимостью контрольного пакета со средней или низкой ликвидностью.

Такой позиции придерживается Американское общество.

Премия за контроль в оценке бизнеса

Провести оценку движимого имущества Статья Москва - Шеннон п пратт оценка бизнеса скидки и не выпуская руки, шеннон п пратт оценка бизнеса скидки и премии я всегда верил в твою невиновность, чтобы ты знал, вероятно, мне навстречу поднялся мой бывший начальник Ходырев и протянул руку. Ища пороховые следы прошедших лет: Нельзя оценивать рыночную шеннон п пратт оценка бизнеса скидки и премии стоимость данного актива. Шеннон п пратт оценка бизнеса скидки и премии Москва как кажется на первый взгляд.

Горюнов, кандидат технических наук, доцент кафедры антикризисного управления Нижегородский государственный университет им. Лобачевского — Национальный исследовательский университе Н. Бабичева кандидат экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета и аудита Нижегородский коммерческий институт Л.

Pratt Объем: стр. ISBN англ. Дата выхода: июнь г. УДК Научный редактор канд.

Оценка неконтрольных пакетов акций (долей)

Презентация Презентации ppt 1 Кб. Презентация Презентации ppt 4 Кб. Аюпова Гульназ Саубановна Презентации по английскому языку ppt Кб. Итоги Литература doc 60 Кб. Сервис публикации документов Как работает сервис. Вход Чужой компьютер Забыли? Каталог Без категории. Искренне поздравляю Вас с наступающими праздниками — Новым годом и светлым праздником Рождеством Христовым! Совсем скоро год вступит в свои права.

Типы мультипликаторов для оценки стоимости нефтяных компаний методами сравнительного подхода

На главную страницу. Тематика журнала. Текущий номер. Список номеров.

Хотя кое-кто мог бы поспорить с такой предпосылкой, а многие консультанты-оценщики могли бы найти такой принцип весьма неудобным для практической работы, поскольку уровень риска, связанного с будущими выгодами от владения компанией, слишком высок, чтобы можно было их выявить и квалифицировать.

Достоинство данного способа — простота и возможность работы без большого объема дополнительной информации. Недостатки: корректировка по курсу валюты дает неточные результаты, так как курсовые соотношения рубля и других валют не совпадают с их реальной покупательной способностью. Здесь можно ориентироваться как на товарную массу в целом, так и на каждый конкретный товар или товарную группу.

Методы капитализации и дисконтирования доходов

Данная статья основывается на анализе новейших исследований известных американских экспертов оценщиков. Она продолжает линию на экономическую интерпретацию законодательства и нормативных документов, направленных на регулирование оценочной деятельности. Особую актуальность приобретает в настоящее время вопрос определения скидок и премий при определении справедливой стоимости в рамках формирования отчетности по стандартам МСФО и ГААП российскими компаниями. Данная статья ставит важнейшие вопросы и дает свой анализ возможных решений.

ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Вебинар по оценке коммерческой недвижимости 01.07.2015

Москва Мобильное приложение. Реферальная программа. Зарабатывай с Ozon. Подарочные сертификаты. Пункты выдачи. Бесплатная доставка.

Оценка бизнеса. Скидки и премии

Отправьте статью сегодня! Журнал выйдет 22 февраля , печатный экземпляр отправим 26 февраля. Автор : Нестеренко Валерия Сергеевна. Дата публикации : Статья просмотрена: раз. Нестеренко В.

скидки и премии при оценке пакетов акций. Оценка Фишмен Дж., Пратт Ш., Гриффит К., Уилсон К. Руководство по оценке стоимости бизнеса.

Дисциплина является одной из базовых в блоке дисциплин специализации и, в частности, среди комплекса дисциплин по оценке разных видов собственности недвижимости, машин и оборудования, объектов интеллектуальной собственности. Цель изучения дисциплины: познакомить слушателей с основами оценки рыночной стоимости закрытых компаний и имущественных комплексов. При этом объем курса не позволяет ставить цель подготовки профессиональных оценщиков. Целью является лишь подготовка тех, кто сможет профессионально выдавать задания на оценку и контролировать ее качество.

Вы точно человек?

Если Вам не понравится наша рассылка, Вы сможете в любой момент отписаться от нее в один клик. Степень ликвидности акций. Наличие привилегированных акций. Распределение акций между другими акционерами.

Глава II. Разработка методики проведения оценки стоимости предприятия в рамках метода дисконтирования денежных потоков. Разработка методики проведения оценки стоимости предприятия в рамках метода мультипликаторов. Потребность в оценке стоимости предприятий возникла в нашей стране с момента начала экономических реформ и процесса приватизации.

Оценка стоимости неконтрольного пакета акций.

Насколько справедлива была определена скидка или премия при оценке бизнеса? Какая мотивация легла в основу определения величины скидки или премии? Наконец, - необходима ли скидка или премия в данном конкретном случае? Выбор надлежащей скидки или.

Аннотация : Данная статья основывается на анализе новейших исследований известных американских экспертов оценщиков. Она продолжает линию на экономическую интерпретацию законодательства и нормативных документов, направленных на регулирование оценочной деятельности. Особую актуальность приобретает в настоящее время вопрос определения скидок и премий при определении справедливой стоимости в рамках формирования отчетности по стандартам МСФО и ГААП российскими компаниями. Данная статья ставит важнейшие вопросы и дает свой анализ возможных решений. Ключевые слова : управление, премии, скидки, оценка, бизнес, ликвидность, управление, справедливая стоимость, акция, дисконт. Библиография: Shannon P. Shannon P.

Неужели из Майорки. Вы, должно быть, много путешествуете. Голос болезненно кашлянул. - Да.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Денис Черников: оценка компаний
Комментариев: 2
  1. mcenanopra

    А Вы не задумывались о том, чтобы параллельно завести еще один блог, на смежную тему? У Вас неплохо получается

  2. Пульхерия

    Полезного много нашла для себя

Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

© 2020 Юридическая консультация.